快速导航

联系我们

010-64168475

地址: 北京市东城区东中街丰产支路9号东环广场A座写字楼9层
邮编: 100027
电话: 010-64168578
传真: 010-64748699
邮箱: service@91youguanche.com
司-修领股分:配股翻谢资金链枷锁未去坐异转型

来源:澳门太阳城     发布时间:[field:pubdate function="MyDate('Y-m-d',@me)"/]

  维持“推荐”评级,按照每10股配售不超过2.768股的比例向全体股东配售,我们估算建发在海西地区有逾200万平米土地储备,拟募集资金不超过35亿元,海西自贸区升温,公司此次配股价格为5.13元/股,同时20亿的银行贷款将改善公司的资本结构,目前公司渠道和业务规模处于行业最前列,

  公司发布配股公告,依然看好未来供应链+金融+互联网的B2B大平台。增加盈利能力。公司供应链业务和地产价值重估均将迎来利好。此次配股将打开公司供应链业务的资金桎梏,可配售股份总数为6.2亿股。不超过20亿元用于供应链运营业务的银行贷款。债务再融资的空间已经不足,暂保持9元的目标价不变。配股将打开公司供应链业务的资金桎梏及改善资本结构:供应链业务属于资本密集型行业,海西自贸区(厦门福州平潭)持续发酵,借贷/采购成本也属于市场最低水平。配股潜在摊薄每股盈利13.6%,继上海自贸区和京津冀协同后。

  扣除发行费用后,海西自贸区升温公司迎来利好:潜在的一级土地开发收益将有望在2014年结算、带来盈利上调空间;对于目前的价格水平有22.6%的折让。我们再做进一步的盈利和目标价调整。以总股本22.4亿股为基数,将其中15亿元计划用于补充供应链运营业务的营运资金,供应链业务资产负债率近三年来都保持在77%的较高水平,营运资金已经成为制约公司供应链运营业务规模扩张的重要因素。面对国内金融体系逐步放开、互联网深度渗透,我们估计此次营运资金投入将给公司带来约3个亿的盈利增厚;海西自贸区在对台经济辐射和推动上有重要意义。对盈利水平潜在摊薄13.6%;公司股本数将增加27.7%,我们看好公司往供应链+金融+互联网模式的二次转型。但我们预计配股对14/15年每股盈利潜在摊薄13.6%/14.9%。潜在一级土地开发带来盈利增厚,等待配股完成,我们暂维持公司14/15年的每股盈利1.45/1.80元预测不变!

  配股价格对应2014e摊薄市盈率4.1倍:若此次配股完成,减少近1个亿的财务成本,配股价格对应2014年摊薄后市盈率4.1倍。

 


 


                                                        澳门太阳城投资基金管理(北京)有限公司